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11月硅鐵市場呈現(xiàn)“價(jià)格承壓但跌幅受限”的震蕩格局。價(jià)格走勢受雙重力量制衡：成本端提供強(qiáng)支撐，蘭炭價(jià)格受冬季用煤需求支撐持穩(wěn)，疊加寧夏結(jié)算電價(jià)即將上調(diào)的預(yù)期，廠家虧損幅度收窄，挺價(jià)心態(tài)濃厚；供需失衡形成壓制，10月市場過剩量達(dá)4萬噸，11月雖產(chǎn)量環(huán)比微降0.77%，但供應(yīng)寬松格局未改，期貨盤面受空頭排列影響持續(xù)偏弱。值得關(guān)注的是，河鋼11月75B硅鐵招標(biāo)價(jià)5680元/噸，較上輪上漲20元/噸，成為現(xiàn)貨價(jià)格的短期錨點(diǎn)。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，11月27日硅鐵(牌號:FeSi75～B;粒度等級/mm:自然塊)寧夏地區(qū)市場報(bào)價(jià)在5050-5200元/噸，市場均價(jià)5114元/噸，較月初2.16%。

一、影響因素

成本情況：季節(jié)性價(jià)格上漲

進(jìn)入11月以來原料端塊煤價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)格局偏緊，為蘭炭價(jià)格提供有力支撐，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)庫存普遍不高，部分蘭炭企業(yè)供暖前停產(chǎn)檢修。11月27日神木中料價(jià)格報(bào)850-920元/噸，小料價(jià)格800-850元/噸，焦面價(jià)格560-630元/噸，均出廠價(jià)現(xiàn)金含稅。

需求情況：鋼鐵淡季拖累，非鋼需求難補(bǔ)缺口

11月硅鐵需求呈現(xiàn)“主需疲軟、副需托底”的分化特征。鋼鐵行業(yè)需求收縮是核心壓制因素：全國粗鋼產(chǎn)量延續(xù)下降趨勢，10月同比降幅達(dá)12.1%，(不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù))11月全國鋼廠日均鐵水產(chǎn)量降至236.28萬噸，環(huán)比減少0.6萬噸，鋼廠多以剛需采購為主，11月鋼招結(jié)束后補(bǔ)庫意愿低迷，部分企業(yè)甚至小幅壓價(jià)。

非鋼需求表現(xiàn)相對穩(wěn)?。航饘冁V行業(yè)持續(xù)增產(chǎn)去庫，陜西地區(qū)硅鐵自用率維持高位，帶動(dòng)相關(guān)消費(fèi)回升，五大鋼種硅鐵周需求環(huán)比增長2.46%至19543噸。但這一增量難以對沖鋼鐵淡季的需求下滑，疊加12月鋼招尚未全面啟動(dòng)，零售端成交平淡，整體需求韌性不足。

庫存情況：區(qū)域去化顯著，整體壓力猶存

11月硅鐵庫存呈現(xiàn)“總量下降但結(jié)構(gòu)分化”的特點(diǎn)。(不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù))截至11月24日，全國60家獨(dú)立企業(yè)庫存量降至73050噸，環(huán)比大幅減少10.21%，減少量達(dá)8310噸，其中內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)庫存下降7000噸，占總減量的84.2%。庫存去化主要源于兩方面：一是青海、寧夏部分企業(yè)因虧損檢修，周產(chǎn)量環(huán)比下降4.38%；二是貿(mào)易商前期去庫后流通庫存偏低，階段性補(bǔ)庫消化部分資源。

但需警惕“表內(nèi)去化、隱性承壓”風(fēng)險(xiǎn)：11月中旬庫存曾短暫回升至81360噸，刷新同期新高，顯示終端消化能力有限；且四川等產(chǎn)區(qū)庫存維持零庫存狀態(tài)，后續(xù)補(bǔ)庫空間不足，若需求進(jìn)一步下滑，庫存壓力可能再度累積。

進(jìn)出口情況：出口淡季下滑，海外需求難改善

11月硅鐵出口延續(xù)10月的疲軟態(tài)勢。雖暫無全月數(shù)據(jù)，但10月出口量環(huán)比、同比均降超36%，1-10月累計(jì)出口31.73萬噸，同比減少8.85%，印證四季度日韓消費(fèi)淡季的拖累效應(yīng)。海外需求疲軟主要受兩重因素影響：一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，鋼鐵行業(yè)海外訂單減少；二是美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫，美元走強(qiáng)壓制大宗商品進(jìn)口需求，短期出口回暖動(dòng)力不足。進(jìn)口方面，預(yù)計(jì)維持10月1萬噸的低位水平，對國內(nèi)供應(yīng)影響可忽略不計(jì)。

二、12月硅鐵市場展望：

12月硅鐵市場將進(jìn)入供需“雙減”階段，價(jià)格大概率維持5050-5300元/噸區(qū)間震蕩。

供應(yīng)端收縮力度或加大：當(dāng)前廠家虧損明顯，甘肅新增產(chǎn)能延期至明年投產(chǎn)，11-12月產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比下行，疊加冬季環(huán)保限產(chǎn)話題發(fā)酵，青海、寧夏等地減停產(chǎn)可能增加。

需求端仍存收縮壓力：粗鋼產(chǎn)量減量政策延續(xù)，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，需求大概率繼續(xù)下滑；出口受海外消費(fèi)淡季影響難有改觀，但12月鋼招啟動(dòng)可能帶來階段性補(bǔ)庫需求，形成短期支撐。

成本與政策成關(guān)鍵變量：蘭炭、電價(jià)成本上行將推動(dòng)硅鐵成本中樞上移，支撐較強(qiáng)；若“反內(nèi)卷”政策進(jìn)一步加碼，或改善市場信心。

綜合判斷，12月硅鐵價(jià)格難以突破震蕩區(qū)間，需重點(diǎn)關(guān)注廠家開工率變動(dòng)與鋼招定價(jià)節(jié)奏。