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11月中厚板價格“弱穩(wěn)震蕩、局部微調(diào)”態(tài)勢，成本支撐與需求疲軟形成持續(xù)博弈。價格弱勢運行主要受三重因素驅(qū)動：一是供強需弱格局下的庫存壓力傳導(dǎo)；二是原材料成本支撐不足；三是出口數(shù)據(jù)延續(xù)弱勢。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，普中板(材質(zhì)：Q235B；規(guī)格：20)月初(11月1日)價格為3312元/噸，月末(11月27日)價格為3242元/噸，較月初跌2.11%。

一、影響因素

1、成本情況：鐵礦石和鋼柸弱勢震蕩走弱

鐵礦石，截至11月28日，61.5% PB粉價格指數(shù)為811，較10月底下跌6.44(跌幅達(dá)0.79%)。2025年11月17日-11月23日全球鐵礦石發(fā)運總量3278.4萬噸，環(huán)比減少238.0萬噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2637.4萬噸，環(huán)比減少271.3萬噸。澳洲發(fā)運量1839.6萬噸，環(huán)比減少210.9萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1553.6萬噸，環(huán)比減少319.4萬噸。巴西發(fā)運量797.8萬噸，環(huán)比減少60.4萬噸。

鋼柸，截止11月27日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格2990元/噸，較上月同期下跌60元/噸。下游需求放緩，整體成交偏弱。

2、需求情況：淡季特征凸顯區(qū)域分化明顯

11月需求端呈現(xiàn)“北方趕工托底、南方疲軟”的分化格局，整體釋放不及預(yù)期。截至11月20日，中厚板消費量164.82萬噸，月環(huán)比僅增0.18%，終端延續(xù)“少量多次”采購模式，集中采購熱潮缺失。北方地區(qū)因氣溫下降進(jìn)入施工收尾期，中低價位資源流通略有好轉(zhuǎn)；而華東地區(qū)鋼廠發(fā)貨量持續(xù)增長，但市場消化能力未改善，高價位資源滯銷明顯。分領(lǐng)域看，機械制造年底備產(chǎn)需求在月中短暫釋放后回落，造船、風(fēng)電等高端領(lǐng)域需求韌性不足，難以對沖建筑用鋼需求下滑壓力，成為需求端主要短板。

3、庫存情況：總量微降區(qū)域結(jié)構(gòu)分化

11月中厚板庫存呈現(xiàn)“總量降、區(qū)域分”的特征，供需差略有收窄。截至11月20日，全國65城社會庫存247.71萬噸，較上月減少0.62萬噸；其中11月中旬重點城市中厚板庫存95萬噸，環(huán)比下降4.0%，降幅略有擴大。區(qū)域分化顯著：華南地區(qū)受需求釋放帶動，庫存減量最大；華北地區(qū)因鋼廠資源投放增加，庫存環(huán)比上升12.8%，成為唯一累庫的主要區(qū)域。庫存調(diào)整幅度有限，反映出“供應(yīng)降速慢于需求收縮”的供需格局尚未根本改變。

從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2025年10月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1561萬噸，環(huán)比上一旬增加12萬噸，增長0.8%；比年初增加324萬噸，增長26.3%；比上月同旬減少97萬噸，下降5.9%；比去年同旬增加6萬噸，增長0.4%，比前年同旬增加28萬噸，增長1.8%。

4、進(jìn)出口情況：口承壓加劇數(shù)據(jù)延續(xù)弱勢

11月中厚板出口延續(xù)承壓態(tài)勢，美國關(guān)稅政策利空持續(xù)釋放。雖暫無全月數(shù)據(jù)，但10月美國宣布加征100%額外關(guān)稅的影響在11月逐步顯現(xiàn)，中厚板出口報價競爭力大幅削弱，外貿(mào)訂單承接難度顯著增加。從鋼材整體出口來看，2025年10月，我國出口鋼材978.2萬噸，環(huán)比減少68.3萬噸、降幅6.5%；均價684.4美元/噸，環(huán)比上漲5.3美元/噸、漲幅0.8%。1-10月累計出口鋼材9773.7萬噸，同比增加602.4萬噸、增幅6.6%，出口需求進(jìn)一步收縮，預(yù)計11月出口量環(huán)比下降5%-8%，成為市場又一壓制因素。

二、12月份中厚板市場展望

(一)價格走勢：區(qū)間震蕩為主，下行壓力仍存預(yù)計12月中厚板價格將整體承壓偏弱。支撐因素：成本端，鐵礦石受宏觀寬松預(yù)期提振或窄幅震蕩，中厚板成本端支撐短期難破。壓制因素：一是需求端，北方全面進(jìn)入采暖季停工，南方施工亦受低溫影響，需求端將進(jìn)入全年最淡階段；二是供應(yīng)端，壓力難有實質(zhì)性緩解。若利潤進(jìn)一步收縮引發(fā)臨時減產(chǎn)，價格或迎來階段性反彈，但高度受限。

(二)供需格局：供需雙降，庫存穩(wěn)中有升

供應(yīng)端：12月鋼廠檢修計劃或小幅增加，若噸鋼虧損繼續(xù)擴大，臨時減產(chǎn)將增多，但當(dāng)前排產(chǎn)預(yù)期仍偏強，預(yù)計產(chǎn)量降幅有限，日均產(chǎn)量維持在30萬噸左右。

需求端：建筑、機械等主要領(lǐng)域需求進(jìn)入季節(jié)性低谷，高端制造需求難有增量，整體需求將較11月下降8%-10%。

供需雙降背景下，庫存或由“微降”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)中有升”，全國社會庫存或回升至250萬噸以上。

(三)風(fēng)險提示

需重點關(guān)注兩點：一是鋼廠利潤變化引發(fā)的供應(yīng)調(diào)整，若集中減產(chǎn)出現(xiàn)，將成為價格反彈核心驅(qū)動力；二是國內(nèi)穩(wěn)增長政策落地節(jié)奏，基建項目趕工是否超預(yù)期將影響需求收尾力度。此外，美國關(guān)稅政策實施后的出口數(shù)據(jù)反饋，也將成為判斷市場底部的關(guān)鍵指標(biāo)。