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　　一、走勢(shì)分析

　　生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周銅價(jià)震蕩下跌，截止16日，銅價(jià)報(bào)101810元/噸，較周初下跌1.42%，同比上漲49.56%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來(lái)，跌6漲6，本周銅價(jià)小幅下跌。

　　LME銅庫(kù)存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫(kù)存小幅上漲，截止周末，LME銅庫(kù)存141125噸，較周初上漲2.84%。

　　宏觀(guān)方面：2026年開(kāi)年，特朗普先對(duì)委內(nèi)瑞拉發(fā)動(dòng)打擊、搶奪資源，后又向格陵蘭島施加壓力，避險(xiǎn)情緒升溫，美元迎反彈契機(jī)，油價(jià)下跌、股市漲跌互現(xiàn)，黃金白銀等貴金屬回調(diào)，銅價(jià)承壓下行。央行果斷下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率。

　　供應(yīng)端：智利、印尼、剛果（金）等主要產(chǎn)銅國(guó)因罷工、自然災(zāi)害及地緣沖突導(dǎo)致供應(yīng)中斷，ICSG預(yù)測(cè)2026年全球銅礦產(chǎn)量增速不足1%，疊加美國(guó)可能加征關(guān)稅的虹吸效應(yīng)，非美地區(qū)供應(yīng)緊張預(yù)期強(qiáng)化。但國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨TC跌至歷史低位，暗示供應(yīng)脆弱性已被部分計(jì)價(jià)，短期利多邊際減弱。

　　需求端：國(guó)內(nèi)終端處于淡季，成交疲軟，社會(huì)庫(kù)存不斷累積，上期所倉(cāng)單庫(kù)存更是突破14萬(wàn)噸。但“十四五”國(guó)家電網(wǎng)投資創(chuàng)下4萬(wàn)億元新高，用于電網(wǎng)升級(jí)改造，這為銅價(jià)高位運(yùn)行提供了托底支撐。

　　綜上所述：供應(yīng)擾動(dòng)的情況下，美元上漲，再加上春節(jié)前下游加工企業(yè)陸續(xù)放假，剛需采購(gòu)主導(dǎo)市場(chǎng)。在1、2月累庫(kù)期間，預(yù)計(jì)銅價(jià)將維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。