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　　一、走勢分析

　　據(jù)生意社鎳價格監(jiān)測，1月份鎳價高位震蕩，月初鎳價為137733.33元/噸，月末鎳價小幅上漲至146016.67元/噸，整體漲幅為6.01%，同比上漲17.27%。

　　宏觀方面：央行在1月下調(diào)了結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率并增加額度，明確了貨幣寬松的大方向，并指出降準(zhǔn)降息“仍有空間”。這為整個商品市場提供了流動性支撐。全球（特別是中國）適度寬松的貨幣環(huán)境和美元指數(shù)的階段性走弱，增強(qiáng)了有色金屬板塊的吸引力。資金涌入商品市場，放大了鎳的金融屬性，使其價格在1月對印尼政策等預(yù)期做出劇烈反應(yīng)。

　　供應(yīng)方面：印尼政府計劃將2026年的鎳礦生產(chǎn)配額（RKAB）設(shè)定在2.5-2.6億噸，較2025年的3.79億噸大幅下調(diào)約34%。作為供應(yīng)全球近70%鎳資源的國家，此舉引發(fā)了市場對長期供應(yīng)結(jié)構(gòu)性緊張的強(qiáng)烈擔(dān)憂。印尼政府多次表示，期望將鎳價穩(wěn)定在 1.9-2.0萬美元/噸 的區(qū)間，以實現(xiàn)資源價值的最大化。這標(biāo)志著其產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略從過去五年的“產(chǎn)能快速擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向 “主動調(diào)控供應(yīng)、支撐價格” 的新階段。

　　需求方面：不銹鋼疲軟（占需求65%-70%），行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，鋼廠虧損導(dǎo)致排產(chǎn)下降，對鎳需求提振有限。新能源拉動不足（占需求約14%）：磷酸鐵鋰電池持續(xù)擠占三元電池市場份額，導(dǎo)致電池領(lǐng)域?qū)︽嚨男枨笤鏊俜啪彙Ｆ渌I(lǐng)域：電鍍、合金等傳統(tǒng)領(lǐng)域需求穩(wěn)定，但占比小，難以帶動全局。